11月5日，賽力斯正式在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，成為國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)"A+H"兩地上市的豪華新能源車企。此次IPO募資凈額達(dá)140.16億港元，不僅創(chuàng)下中國(guó)車企IPO規(guī)模之最，更成為2025年以來(lái)全球整車企業(yè)最大規(guī)模的IPO。這一系列數(shù)字背后，折射出資本市場(chǎng)對(duì)賽力斯發(fā)展路徑的深度認(rèn)可。

資本投票背后的產(chǎn)業(yè)邏輯

在新能源汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化的當(dāng)下，賽力斯能夠獲得資本市場(chǎng)的超額認(rèn)購(gòu)，本質(zhì)上是對(duì)其差異化戰(zhàn)略的肯定。與單純追求規(guī)模效應(yīng)的車企不同，賽力斯始終堅(jiān)持"豪華+新能源"的雙重定位，這使其在激烈的價(jià)格戰(zhàn)中保持了獨(dú)特的品牌溢價(jià)能力。從技術(shù)積累看，其在三電系統(tǒng)、智能駕駛等核心領(lǐng)域的持續(xù)投入，正在逐步轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

此次募集的140億港元資金，據(jù)披露將主要用于研發(fā)投入和全球渠道建設(shè)。在行業(yè)洗牌加速的階段，這種對(duì)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的投入顯然比短期銷量更值得期待。資本市場(chǎng)愿意為這樣的戰(zhàn)略眼光買單，正是因?yàn)榭吹搅速惲λ乖跇?gòu)建可持續(xù)商業(yè)模式上的清晰思路。

"A+H"雙平臺(tái)的戰(zhàn)略價(jià)值

實(shí)現(xiàn)"A+H"兩地上市，對(duì)賽力斯而言不僅是融資渠道的拓寬，更是全球化布局的關(guān)鍵落子。香港作為國(guó)際金融中心，為賽力斯對(duì)接全球資本、吸引國(guó)際投資者提供了天然平臺(tái)。這種雙資本平臺(tái)運(yùn)作，既能為企業(yè)提供更穩(wěn)定的資金支持，也將推動(dòng)其公司治理結(jié)構(gòu)向國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)看齊。

特別值得注意的是，此次IPO正值全球汽車產(chǎn)業(yè)向電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)成功登陸港交所，賽力斯獲得了搶占市場(chǎng)先機(jī)的寶貴籌碼。相較于仍在苦苦尋求融資的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，賽力斯已經(jīng)手握充足的"彈藥"，可以在技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展等方面更加從容布局。

豪華定位的市場(chǎng)穿透力

在普遍追求性價(jià)比的新能源汽車市場(chǎng)，賽力斯堅(jiān)持豪華定位看似逆勢(shì)而行，實(shí)則體現(xiàn)了對(duì)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的精準(zhǔn)把握。隨著新能源市場(chǎng)不斷成熟，主流消費(fèi)者對(duì)品質(zhì)、品牌和服務(wù)的要求正在不斷提升，而賽力斯聚焦豪華細(xì)分市場(chǎng)，恰恰避開了競(jìng)爭(zhēng)最慘烈的中低端紅海。

從投資者角度看，豪華定位意味著更高的毛利率和更強(qiáng)的品牌忠誠(chéng)度。在價(jià)格戰(zhàn)侵蝕行業(yè)利潤(rùn)的背景下，這種定位無(wú)疑提供了更好的盈利預(yù)期。招股書顯示，賽力斯單車均價(jià)和毛利率持續(xù)提升，驗(yàn)證了這條差異化路線的可行性。

全球視野下的發(fā)展機(jī)遇

作為2025年以來(lái)全球最大整車企業(yè)IPO，賽力斯的上市已經(jīng)超越企業(yè)個(gè)體層面，成為中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要標(biāo)志。在全球碳中和目標(biāo)推動(dòng)下，新能源汽車的長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯依然穩(wěn)固，而賽力斯憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)積累，正處在行業(yè)發(fā)展的風(fēng)口。

隨著此次上市募集資金的到位，賽力斯在全球化布局、技術(shù)研發(fā)和供應(yīng)鏈優(yōu)化等方面將獲得更強(qiáng)支撐。特別是在海外市場(chǎng)拓展上，香港上市平臺(tái)將為其國(guó)際化戰(zhàn)略提供獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。資本市場(chǎng)的熱烈反響，本質(zhì)上是對(duì)中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力的投票。

對(duì)于整個(gè)行業(yè)而言，賽力斯的成功上市為其他車企提供了可借鑒的發(fā)展路徑：在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)保持戰(zhàn)略定力，在技術(shù)投入上堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，在市場(chǎng)定位上尋求差異化突破。這或許正是資本市場(chǎng)給予賽力斯超高估值的內(nèi)在邏輯。